何英圻力推上櫃  GMV年增率跌至10%成獲利隱憂【91APP-KY4】

by 黃 彥宏
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文字撰稿:黃彥宏
主圖:翻攝91APP臉書。左至右依序:總經理楊明芳、副總統賴清德、董事長何英圻
美術設計:姜峻傑

91APP-KY由「台灣電商教父」之稱的何英圻創立,專門為零售品牌發展電商服務。91APP-KY曾獲AppWorks(之初創投)旗下「本誠創投基金」領投,籌得高達900萬美元資金,股東還驚見「國發基金」撒幣,AppWorks董事長、也是台灣大(3045)的總經理林之晨,更長期名列董事名單內,組成結構可說是「星光褶褶」。此外,91APP雖在2017年轉虧為盈,但GMV(商品成交總金額)增長率,卻年年跌破新低,獲利成長似乎急下坡。

《毅傳媒》調查,91APP-KY的主要股東,前3大為董事會、公司高層所屬的法人持有,林之晨公司旗下的「本誠創投」也持有7.15%股權、天使創投機構「心元資本Cherubic Ventures」與合夥人鄭仁博個人的持股,加總起來逾6%。

此外,華威國際旗下的「華達資本STCH Investment」、富邦集團與台灣大董事長蔡明忠的「台灣大新創開發公司」,以及創投公會理事長邱德成的「誠鼎創投」都列名前10大股東之內。由此可見,91APP-KY深受國內外「創投圈」爹娘們的呵護、支持。

91APP的前10大股東持股如下,除了公司高層與董事,不乏國內外創投公司。圖:翻攝91APP財報

回過頭來,細數91APP-KY創辦人何英圻的經歷,今年53歲,畢業於清大工業工程學士、台大MBA碩士,搭上了90年代網路公司如雨後春筍般的創業潮,被暱稱為「台灣電商教父」。他在1998年與研究所同學創立「力傳資訊」公司,2002年2月,跨國拍賣網站eBay以950萬美元(約台幣4億元)併購力傳,當時力傳是台灣最大的拍賣網站經營者,即使當年的市場處在「網際網路泡沫」危機,力傳仍賣出了一個好價格。

然而,原力傳科技的高層與資訊團隊多人,卻在不久後集體被裁撤,包括當時的副總兼行銷總監何英圻在內,傳出與eBay「理念不合」、「沒發揮空間」而離去。此波人事地震,也讓何英圻順勢帶了一批人走,隨後又馬上創立「興奇科技」公司。

興奇科技的原始股東與團隊,大半來自力傳資訊,等於把過去經營拍賣網站的經驗「另起爐灶」,主要承包Yahoo奇摩的購物商城業務。而興奇科技在2008年,傳以18億台幣的價格賣給了Yahoo來全力發展電子商務,但本次何英圻並沒有離職,被台灣Yahoo延攬為「電子商務事業群」總經理。

何英圻在電商界打滾多年,擁有讓人稱羨的成績,不料本次卻捲入鑽法律漏洞的疑雲。圖:翻攝91APP臉書

台灣Yahoo雖在電商領域有所動作與發展,但在國際競爭上,Yahoo與其他網路巨頭公司,如Google、Facebook的搜尋引擎與專利權戰爭,卻陸續敗下陣來。2010年,僅上任兩年多的何英圻在Yahoo走到存亡之秋交叉口時,以「個人因素」為由離職,而當時美國Yahoo總部早已換了好幾個CEO,或許是嗅到了「不妙」的氣味,趕緊拂袖而去。

經歷2度創業、目睹了初代網路巨擘的興衰,何英圻轉向進軍「創投圈」。2011年,他在英屬維京群島註冊了九易資本(NineYi Capital)公司,與AppWorks(之初創投)創辦人林之晨關係甚好。之後,何英圻於2013年成立英屬開曼群島商N Squraed Holdings,控股台灣子公司「九易宇軒」。隔年,林之晨就加入公司成為董事會成員,並在2015年改名叫91APP。

林之晨是台灣創投界代表人物,他創辦的AppWorks(之初創投)號稱是全亞洲最大的創業加速器之一。 (圖:翻攝林之晨臉書)

很快地,91APP獲得林之晨的AppWorks旗下「本誠創投基金」力挺,該基金擁有15億元台幣的規模,而代表「國家隊」的國發基金就佔了4億元,副總統賴清德還在去年訪問91APP的辦公室,當時何英圻更手拿「國家代表隊」的牌子,讓人不禁聯想,是否這次91APP-KY「迂迴上櫃」成功闖關,有國家隊在背後護航?

此外,本誠基金的其他8大法人,除了金控公司,還包含《聯合報》系,也有華威國際、九易資本跟投,而PChome董事長詹宏志、神腦董事長林保雍等策略投資人,則以個人名義參與。91APP在A輪融資就募得了900萬美元(約新台幣2億7千萬元)。

一般創投投資的模式,在A輪融資代表公司雖然還處於虧損階段,但已有了商業模式,行業內也開始有一定的口碑,創投基金在此輪投資,會設立5到8年不等的回報年限,時間到了就是「繳交成績單」的時刻。但91APP在2018年又進行了A-1輪融資,一樣募集900萬美金,有可能是上次募得的錢已「燒完」,或者是打算進一步擴張公司營運。

把91APP每年的GMV(商品成交總金額)做計算,舉例:45.1/14.7=3.068(206.8%)…以此類推,發現GMV增長率年年大減。圖:翻攝91APP財報

根據財報,91APP在2017年已轉虧為盈,公司要長期獲利需「增加使用的客戶量」、「增加系統上的交易次數」等手段來收錢、維持成長。不過相關資料卻顯示,91APP的商品成交總金額(GMV)增長率逐年下降,近5年的年增率,一路從206.8%、65.4%、20.5%,瘋狂跌到10.57%,這是否意味其獲利成長陷入了瓶頸?同樣受到市場矚目。

知情人士認為,本次91APP-KY從海外回台,冒著「迂迴上櫃」的風險闖關,應是為了進軍海外擴展業務規模,但是否能成功輸出海外,除了要克服營收獲利、市場差異等問題,也必須考量電商服務具蒐集「個資」的敏感性,各國政府的把關漸趨嚴格,走這步險棋的後果究竟是好是壞,時間將會給出答案。

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